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（作者系中国金融学会会长、中国人民银行原行长，本文根据作者2019年7月1日 在 上海交通大学上海高级金融学院的讲座整理而成。为兼顾作者的语言风格和读者理解，作者使用的专业术语在括号内做注解。）原标题：纪梵希T恤被扒不尊重中国主权，易烊千玺与纪梵希解约

一、基础市场分析1、股票市场概况2019年5月，国内股市维持震荡下行格局。本期第一个交易日上证综指大跌5.58%，创逾3年最大跌幅。受海外市场表现疲软等因素影响，市场情绪出现一定的波动，全月上证综指在2850-2950点之间横盘整理。沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率分别为-5.84%、-7.77%和-7.24%；创业板综亦呈下跌走势，全月指数下行6.10%。

在2008年让股票投资者损失惨重的大熊市里，即便绩优股基跌幅都超过20%，而杨爱斌团队管理的债基却为客户带来超过12%的收益，成为万绿丛中惹眼的一抹亮色。前瞻性来源于基本面深度研究在杨爱斌看来，无论是逃顶还是抄底，对基本面的前瞻性把握是最重要的因素，而前瞻性的把握建立在基本面的深度研究之上。“我们不是‘灵机一动’的投资者，不是依靠短期交易来做债券投资，鹏扬基金一直致力于形成以宏观基本面判断和利率把握为核心的投研竞争力。”

互联网银行不是将现有银行业务简单地移植到网上，而是改变了传统银行的经营模式和理念，具有以客户体验为驱动，全天候服务、全地域覆盖、业务高效处理，可低成本服务长尾客户的特点。从获客渠道和服务方式看，互联网银行不依赖物理网点，不受物理网点设置限制，服务不受地域和时间限制，可以一周7天、每天24小时不间断。从运营成本看，互联网银行降低甚至消弭了网点成本，获客边际成本很低甚至近于零。从技术应用与融合看，大数据、移动互联、云计算、人工智能、区块链等技术正在构成互联网银行的核心技术支撑，以算法替代人工的智能化服务成为可能，数据驱动取代业务驱动，数据成为银行构筑的底层元素。互联网银行既可以是一类银行机构（banks），包括国内的网商银行、微众银行和百信银行，国外的波兰移动银行、美国联邦网络银行（BOFI）等独立持牌法人机构；也可以是一类银行服务或功能（banking），包括各传统商业银行下设的直销银行（direct bank）服务模式。显然，互联网银行并不仅限于直销银行，直销银行只是互联网银行发展的初级阶段。

我们可以对当前的经验教训、市场观察和技术选择进行研究和归纳总结，要既能支持科技创新、取代传统技术，同时又能保持系统连续性，防止出现大规模风险和大规模欺诈等等。目前的工作还只是探索，有的地方也可能没想到，也可能会出纰漏，还要在实践中不断检验。