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一到过节，大家就会讨论一个话题：是持股过节？还是持币过节？虽然是老生常谈，但是也要给大家分析一下，一般来说，春季攻势的持续性是比较强的，特别是现在有比较大的利好，一个是中美签署协议文本，另一个是银保监会发文，要求银行和保险公司，多渠道引导居民储蓄进入资本市场，进行长期投资和价值投资，这无疑是吹响了居民存款搬家的集结号，这有利于A股市场的长久慢牛行情。我国居民储蓄占比达到36%，远远高于美国，美国大概只有7%左右，中国储蓄率高，一方面是由于居民需要储蓄来以防不时之需，特别是预防养老、疾病、教育等方面大的资金需求，另一方面也和过去几年楼市比较火爆，股市表现相对一般，没有吸引大量的储蓄资金进入到股市，但是现在的情况已经发生了改变。楼市在房住不炒的调控之下，房价上涨预期减缓，所以居民投资楼市的热情下降，特别是对一些投机客来说，通过炒房来赚钱已经难以为继，一方面可能限购限贷没法去炒，另一方面即使买了房，可能也很难覆盖融资成本，想在二手房市场卖掉也很难成交，楼市只要不涨，就会把一些炒房客拖死，因为按揭利率负担非常重。

即使能按照Google提议的20%的住宅，那总量也差不多是3000多户，加上完美情况下另外2.5亿奖励完全转化成可负担性住房，总数最多可以有8000个单位。听起来不少，但这与预计中近10万（2014年统计数据）的可负担性住房缺口相距甚远。其次，即使最好的情况发生，能有约一万个中低收入住房建成，整个过程也长达十年，远水难救近火，更何况整体住房缺口要远大于可负担性住房的十万。另一方面，谷歌提议的其它项目，例如办公和住宅混合的综合体以及生态公园，都有可能进一步抬升周边房价。

而在供应端，行业融资环境难有明显改观，房企资金压力依然偏大，叠加销售规模调整、已开工未售规模已达高位，且土地储备支撑力不足，预计2020年新开工规模存压，降幅在1.4%~2.9%之间。价格方面，销售存压背景下房企让价跑量策略将延续，预计各线城市房价均将有所震荡，三四线调整压力较为突出。

OECD对投资自由化问题一直密切关注。2003年，他们开始编制一个指数来监控各国的投资自由化程度。这就是外资限制指数。编制过程中，数据回溯到了1997年。1表示限制程度最高，0表示完全没有限制。数据中最开始一共只包括有45个经济体，后来陆续增加了一些经济体，到2017年公布的数据，已经包含了70个主要经济体。除了OECD所有成员，还包括G20所有其他成员，以及一些规模较大的发展中经济体。

那时的他还没有络腮胡子，留着长长的头发并扎成一缕，戴着一个黑框眼镜，手里拿着鼓槌，正在热情地敲击。如果不是看到这些照片，很难想象一个建筑工人会摇身变成一名摇滚乐鼓手，丝毫没有工人的气息。在周末，Pedro常常会去自己的乐队排练，因为最近将有一场演出。他们给乐队取名为Herencia De Zapata ，至今在YouTube上传了不少视频，甚至是10年以前的。

图1：焦炉产能利用率资料来源：wind，浙商期货研究中心图2：焦化利润资料来源：wind，浙商期货研究中心近期焦炉开工率持续下滑，一方面是因为炼焦利润低位，部分焦企主动检修，另一方面是因为山西、河北等地环保限产收紧。1.2．焦炭需求钢厂目前受环保影响较小，开工率持续走平，国庆节前一周河北地区钢厂限产将收紧，但国庆后的复产将带来焦炭补库需求。