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我们在此前专题报告中指出，人民币贬值可能导致净出口对GDP贡献的边际恶化，意味着贬值也非我国应对贸易摩擦的最佳对策。当前中美贸易失衡的结构性特征显现，是中美在全球制造业产业链分工的结果。而中美之间贸易结构互补性较强，与汇率的关系亦不显著。近年来表现出的中国出口增速与人民币汇率的关系，可以很好地反映这一点。15-16年人民币汇率贬值压力最大的时期，中国出口增速均为负增，净出口对GDP的拉动也降至负值；相反，17年人民币对美元汇率全年升值6.3%，但出口表现却较为亮眼，净出口对GDP的拉动作用亦大幅提升。我们在此前的专题报告《GDP净出口与海关贸易顺差背离的原因探析及18年展望——全球货币政策与外溢效应系列专题之五》中对此进行了深入细致的分析。总体而言，一旦大幅贬值，可能因触发经常项下具备投机属性的部分资金流出，很大程度上对冲货物贸易的小幅改善，因而导致GDP口径的经常账户差额恶化。因此，采用人民币汇率贬值来应对当前的贸易战，无论从必要性还是实际可以产生的效果来看，均意义不大。

资料图片：美国冷战时期提出“星球大战”计划的反导卫星想象图。（图片来源于网络）资料图片：与“陆基宙斯盾”配套的Mk41发射器也可用于发射巡航导弹。（图片来源于网络）他说：“就像Mk41垂发导弹装置（部署在欧洲的美国导弹防御设施，既能发射“标准”-3拦截导弹，也能发射“战斧”巡航导弹——本网注）一样，存在利用天基武器对俄中实施先发制人打击的可能性。考虑到天基武器可以覆盖全球，美方可利用本土任何一个州的设施来实施这种打击。”

断供案例增加与徐坚强不同，尽管同样面临稳定收入骤降的问题，在杭州一家大型券商投行部担任高级客户经理的周铭还没有下定断供的决心。“一断供，不但首付没了，房子也没了，之前的房贷相当于白还了，我和妻子都很不舍得，我倒还好，妻子压力特别大。”2016年底，尽管名下已经有了三套房产，但禁不住家中老人的百般劝说，周铭和妻子一起在厦门再次投资了两套住宅，“妻子本来就是厦门人，老人在厦门的买房名额也一直在，当时厦门的房价又一直涨，两家人一咬牙，决定拿出所有积蓄再投资两套。”

正因为如此，在衡量房企负债情况时，必须剔除预售房款的影响，否则就有可能出现销售越好的企业资产负债率越高的情况。扣除预售房款后，万科一季度的负债只有5496.67亿元。有部分媒体在报道万科扣除预售房款负债时仍然使用10289.27万亿元的口径，是因为忽略了万科的会计科目调整，闹了个乌龙。

美联储前主席耶伦曾对中性利率进行解释，即当经济达到预定目标时，维持经济平稳增长的利率。她还打了一个比喻，中性利率是既不踩油门让汽车加速也不松油门让汽车减速。【贵金属】金价连续三个交易日反弹美东时间周二11:25，COMEX黄金期货（GC)（GLD)（518880）报1202美元。

尽管鲍威尔没有直接批评特朗普的关税政策，但他承认，关税“绝对是”错误的方式，如果关税实施的时间过长，美国“国家层面会感受到（影响）”。不过，他同时也表示，假如特朗普政府在贸易上的“讨价还价”策略能够降低全球关税，那么最终的影响将是正面的。对此，北达科他州民主党议员Heidi Heitkamp反驳称，她对“以短期痛苦换取长期利益”的观点非常不满，她还表示，她所在的北达科他州已经因为钢铝关税导致的钢铁价格上涨而受到冲击，该州的农民则担心，美国贸易伙伴对他们产品征收的报复性关税将使他们永久地丧失市场份额。